欢迎来到淘宝彩票下载安装_淘宝彩票官网下载_淘宝彩票网站! 联系我们 网站地图

淘宝彩票下载安装_淘宝彩票官网下载_淘宝彩票网站

0379-65557469

风险评估
全国服务热线
0379-65557469

电话: 0379-65557469
0379-63930906
0379-63900388 
0379-63253525   
传真: 0379-65557469
地址:洛阳市洛龙区开元大道219号2幢1-2522、2501、2502、2503、2504、2505室 

风险评估
当前位置: 首页 | 咨询案例 > 风险评估

邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化

作者:admin 发布时间:2019-11-03 19:30:30 浏览次数:241
打印 收藏 关闭
字体【
视力保护色

原标题:银行冠华|邮储邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化银行:盈利能力改善 资产持续优化

  导读

  三季报业绩超出市场预期。盈利能力持续提升,资产优化空间广阔。维持目标价6.47港元,增持。

  摘要

   投资建议

  考虑资产端优化的可持续性,上调19/20/21年净利润增速预测至16.28%(+3.00pc)/13.78%(+0.20pc)/13.46%(+0.20pc),对应EPS0.72(+0.02)/0.82(+0.02)/0.94(+0.03)元,BVPS5.79/6.35/7.00元。现价对应5.23/4.57/4.01倍PE,0.65/0.59/0.54倍PB。维持目标价6.47港元,对应19年1.0倍PB,现价空间29%,维持增持评级。

   业绩概览

  19Q1-3营收+7.14%,净利润+16.3%,净息差(日均余额口径)2.52%。不良率0.邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化83%,环比+1bp,拨备覆盖率391%,环比-5pc。

   新的认识:资产端持续优化有多重保障

  ROE继续改善四川农业大学教务处2019年前三季度ROE为15.7%,同邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化比大幅提升1.1pc。其中,非息收入改善及拨备反哺对盈利能力提升的边际贡献最大。而息差环比收窄3bp,使得利息收入利润的边际贡献略有下滑。

  资负结构优化。①资产端有空间:19Q3贷款/总资产环比+1.2pc至45.邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化2%,而当前四大行贷款占比约为54%。邮储银行贷款占比指标仍有快速上升空间,在利率下行邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化期资产收益率相对更稳;②负债端超稳定:19Q3存款/总负债环比+0.4pc至95.5%,稳定存款助力贷款投放。

  资本多重保障。多渠道保障资本水平,有助于贷款占比的持续提升。①内生补充方面,当前ROE为15.7%,风险加权资产同比增速仅6.7%,当前盈利能力足够内生补充资本消耗;②外源补充方面,邮储银行回归A股在即,考虑19H1每股净资产为5.495元,邮储银行:盈余才能改进 财物继续优化回A发行价预计不会低于5.50元。考虑超额配售权后,测算回A后可提升核心一级资本充足率69bp。此外,计划发行不超过800亿元永续债,静态测算可提升资本充足率168bp至14.66%。两项计划合计可大幅提升资本充足率237bp;③19Q3核心一级资本充足率已环比提升30bp至9.55%。

  受益拨备新政。19Q3拨备覆盖率391%,继续位于国有大行最高水平,或将成为超额拨备计提新政的潜在受益对象。

   风险提示

  经济失速、不良爆发。

  报告正文

(责任编辑:DF406)

版权所有:洛阳市建设工程咨询有限责任公司 联系人:李经理 电话: 地址:洛阳市洛龙区开元大道219号2幢1-2522、2501、2502、2503、2504、2505室
版权所有 淘宝彩票下载安装 青ICP备163889429号-10